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时隔2015年2月自贸区铜溢价掉期业务月上线后，上海整肃所（下称上清所）再次与上海有色网合作，将发售人民币电解铜掉期（CUS）产品。　　《2016（十一届）上海铜铝峰会-铜铝产业链论坛》上，上清所业务部总经理张蕾回应：由于内贸铜现货升贴水价格波动极大，基于实体企业套保市场需求，上海整肃所正在研发人民币电解铜掉期。　　目前国内商品衍生品多为各大期货交易所的期现货合约，而铜掉期衍生品对于投资者而言更为陌生。

那么何为CUS？CUS与期货有什么区别？　　CUS是在中国境内自贸区外的铜衍生品， 针对内贸铜全价的一个掉期合约。上海有色网副总经理董谌回应：由于升贴水的不存在造成铜企业，不管是贸易商还是上下游企业，都没有办法做百分之百的价格保值。上海整肃所发售CUS后可以把升贴水部分调和掉，套保可以百分之百展开无缝接入，会产生风险。

　　对于升贴水波动带来企业的风险，张蕾也举例道：目前行业更好是注目铜价跌跌一触即发的走势，只不过也应当注目升贴水的波动影响。如：2014年4月28日为升水1000多元/吨，紧接着2015年1月又贴水1000多元/吨，虽然这是较为极端的情况，但也可见升贴水价格波动风险对实体企业来说也是影响相当大。　　此外，张蕾回应，CUS除了使用点价再加升贴水的全价模式外，对参与者而言价格更为灵活性、可把触。

而且不同于期货的竞价模式，CUS使用的是一对一询价模式。　　董谌回应：掉期和期货有点类似于，但又有些核心的有所不同，CUS必需有个指数获取方。CUS以上海有色网公布的1号电解铜价格指数为标的指数，以人民币展开计价、整肃以及承销。

　　承销方式上，CUS为现金结算，最后承销价格根据协议到期日上海有色网公布的境内电解铜的现货价格计算出来。根据作价方式，CUS全价铜将以期货基准价再加现货升贴水。　　CUS不利于推展人民币国际化　　发展铜金融衍生品除了为有色企业获取更好的套保工具、回避价格波动风险、协助传统企业转型外，中信寰球商贸（上海）有限公司涉及负责人于士凯回应：在人民币国际化进程更进一步减缓的背景下，上清所发售的铜衍生品引进人民币计价整肃承销机制，可以扩展人民币用于渠道，不利于推展人民币国际化。

　　据理解，2016年2月人民币电解铜掉期业务已完成立项，正在推展上线打算工作，预计今年6月1日前发售。

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